打个比方，就好比盖房子间要先设计图纸；同时还得打地基，所有材料就相当于半导体材料端的东西，然后还要找到造房子的人，在半导体领域叫做半导体制造公司，factory厂商根据图纸一层一层帮我把房子造出来，这就是制造端。

　　制造过程中，地基好比硅片，造房子会用到水泥等各种材料，相当于各种各样半导体的材料，同时我又需要各种设备，也就是所谓的半导体设备，制造端会牵涉到很多半导体设备和材料领域；

　　房子盖好之后还得装修，相当于半导体领域的封测，把相关电路连通，外墙装饰完，全部弄完之后，就可以交给设计厂商，这就是完整可以卖的产品了，好比把房子交给房地产销售，他的产品是房子，从半导体的角度来讲就是芯片。

　　简单来讲，由半导体设计公司设计芯片，然后由半导体制造厂商制造，制造完交给半导体封装厂商封装，最后成品芯片回到半导体设计公司，设计公司把芯片作为成品卖给各种终端，如手机、电视、电脑、服务器等，不同下游有不同的分发。

　　其中制造和封装环节涉及很多设备和材料，偏半导体上游的部分。整体来讲，半导体主要包括四大块，设计、制造、封测，还有上游的设备和材料。

　　第二是强调自主可控、国产替代，但凡有自主可控和国产替代的维度，更多体现在半导体上游的设备和材料，因为这是核心“卡脖子”环节，这个领域未来的国产替代空间很大，无论设备还是材料端，目前整体只有个位数占比，成长空间、持续度都比较高，我们会持续看好。

　　制造和封装端跟随周期走，今年也会有机会，比如封装的周期维度滞后设计板块一个季度左右，制造端又会制造封装端一个季度左右，随着设计板块见底，只要大周期能起来，整个产业链未来都有机会。

　　郑晓曦：从已经披露年报的持仓来看，我对半导体自主可控的投资比较集中，站在今年的维度，对自主可控、国产替代产业链非常有信心。

　　虽然2022年下半年有接连的限制龙8long8，但通过产业摸底，看到很多设备、材料、零部件公司持续突破。从国产化率的角度，预计今年可能会比去年有较大提升。

　　目前半导体自主可控是我最看好的部分，龙8网页版登录官网这个产业链非常长，包括“”之后中央科技委的成立，以及刚才提到的集成电路标准会议的召开，从自主可控的角度，非常细、非常广泛甚至非常具体的主要关注点都会陆续出来。龙8网页版登录官网

　　产业投资条理清晰，非常有节奏，哪个点有困难，需要我们更多关注、更多投入研发，这些都是我们要持续关注的点。

　　芯片设计是这次景气周期最先见底的，在二、三季度来看，半导体设计领域信息创新是目前投资的重点以及二、三季度观察的重要方向。芯片下游非常广泛，涉及整个工业体系，如果能找到比较有超额收益的景气度方向，这是我二季度和三季度重点投入精力的地方。

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